Приказ ФАС РФ от 21.11.2016 1638/16

Концепции капитала и поддержания капитала Концепции капитала При составлении финансовой отчетности большинство компаний исходят из концепции финансового капитала. Финансовый капитал инвестированные средства или инвестированная покупательная способность является синонимом чистых активов или собственного капитала компании. ПРИМЕР - финансовый капитал Натуральный капитал рассматривается как продуктивная способность, производственная мощность компании, которая определяется объемом выпуска продукции. ПРИМЕР - натуральный капитал При выборе приемлемой концепции капитала компания должна ориентироваться на потребности пользователей. Понятие финансового капитала применяется, если пользователи в основном обеспокоены поддержанием номинального инвестированного капитала или покупательной способности инвестированного капитала. Если же пользователей в большей степени беспокоит воспроизводство деятельности компании, то следует руководствоваться концепцией натурального капитала. Выбор концепции отражает цель, которая должна быть достигнута при определении прибыли, несмотря на определенные трудности расчета отдельных показателей, обусловленные применением той или иной концепции. Концепции поддержания капитала и определение прибыли Поддержание финансового капитала. В соответствии с данным понятием прибыль имеет место только в том случае, когда финансовая денежная величина чистых активов на конец отчетного периода превышает аналогичную величину на начало отчетного периода. Без учета вкладов собственников или выплаты им в течение отчетного периода.

Концепции капитала и поддержания капитала

Таким шагом стало принятие в ряде нормативных правовых актов изменений, направленных на использование в тарифном регулировании метода доходности инвестированного капитала [1] далее - метод взамен классического метода экономически обоснованных расходов затрат. Внедрение нового метода с года открывает новый сегмент на рынке оценки.

Для более полного понимания места и роли оценщика в качестве независимого участника процесса установления тарифов рассмотрим некоторые аспекты недавно принятой методологии.

Определение ставки дисконтирования для всего инвестированного связан с При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки.

Рыночный подход Корректировка оценочных мультипликаторов по критерию размера компании Ранее упоминалось, что небольшие компании часто характеризуются более высокой степенью делового и финансового риска , чем крупные компании. В результате малые компании обычно имеют относительно более низкие оценочные мультипликаторы. Отсюда следует, что аналитик может ограничить круг выбранных компаний-аналогов тем набором фирм, которые достаточно близки по размеру к оцениваемой компании.

К сожалению, несмотря на соблюдение всех подобных условий, вовлекаемые в расчеты компании-аналоги часто существенно отличаются по размерам от оцениваемой компании. В этом разделе представлен один из методов, позволяющий корректировать оценочные мультипликаторы компаний-аналогов по критерию различий в размерах. Скорректированные мультипликаторы компаний- аналогов отражают информацию , содержащуюся в первоначальных мультипликаторах , как если бы они были рассчитаны для фирм, равных по размеру оцениваемой компанией.

Важно заметить, что в настоящее время этот метод не нашел широкого применения, но мы представляем его здесь, чтобы проиллюстрировать лежащую в его основе саму идею. Предположим, что более крупная компания-аналог относится к восьмому децилю и относительно малая оцениваемая компания — к десятому децилю. На этом основании могут быть описаны вытекающие из сказанного модификации оценочных мультипликаторов. Есть два базовых типа оценочных мультипликаторов для компаний-аналогов:

Гранты ЕБРР на развитие бизнеса Продление инвестиционной программы, корректировка инвестиционной программы, инвестиционная программа по водоснабжению Вопрос: Будьте добры, сориентируйте по вопросу продления инвестиционной программы по водоснабжению, утвержденной по ФЗ, по порядку, который был в ФЗ. Можете уточнить на основании каких юридических фактов это основано, если в настоящее время полномочия по внесению изменений в инвестиционные программы по водоснабжению есть только у субъекта РФ если он не передал свои полномочия в органы местного самоуправления?

совокупная относительная (процентная) корректировка, . Предусматривается возмещение инвестированного капитала равными суммами.

Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность эффективность такой структуры. Суть проблемы заключается в том, что решение об оценке инвестиционного проекта или фирмы в целом осуществляется в разных условиях, в том числе при различных схемах финансирования — может использоваться как собственный, так и заемный капитал.

Даже в устойчивой развитой экономике возможно, квазиравновесной система финансирования деятельности отдельно взятой компании не является постоянной, особенно на этапе ее становления. Тем не менее выход на стабильное состояние видов деятельности и масштабов производства приводит к некоторой стабильной структуре источников капитала, оптимальной для данного вида бизнеса и конкретной компании. В наиболее простом случае можно выделять только собственные и заемные средства, в общем случае необходимо использовать более полное деление источников финансирования инвестиционного проекта.

Существует несколько теорий, показывающих, как происходит установление оптимальной структуры капитала. Данному вопросу посвящена первая часть данной работы. Существует и другая возможность — структура капитала не влияет на стоимость компании и, в частности, на эффективность инвестиционного проекта. Более детальному рассмотрению данного вопроса посвящена вторая часть данной работы. Модильяни и Миллер предполагали, что компании находятся в одном классе рисковых компаний и, следовательно, не предполагалась корректировка, учитывающая различия в систематическом риске.

Обзор методов расчета ставки дисконтирования

Корректировки В большинстве случаев упомянутые выше подходы позволяют сделать точную оценку величины инвестированного капитала, но в некоторых случаях необходимо внести дополнительные корректировки, чтобы компенсировать искажения в финансовой отчетности. Забалансовые резервы Величина инвестированного капитала должна быть увеличена на размер таких резервов. Например, сформированный резерв по сомнительным долгам не означает, что компания обязательно не получит эти деньги. Забалансовые активы Не все активы, используемые в деятельности компании, учитываются на ее балансе.

Например, имущество, находящиеся в операционной аренде является наиболее распространенным источником забалансового финансирования, поскольку такие активы находятся на балансе арендодателя.

последнюю корректировку, а именно вычесть Инвестированный капитал =

Экономическая добавленная стоимость : В базовом варианте экономическая добавленная стоимость может быть рассчитана по одной из следующих взаимосвязанных формул 1 и 2: Таким образом, вторая формула расчета : Преимущества применения показателя экономической добавленной стоимости : При этом для повышения обоснованности расчетов автор методики Б.

Стюарт предложил вносить корректировки в величину бухгалтерской оценки инвестированного капитала.

Инвестированный капитал

Постановление Правительства РФ от 22 октября г. Настоящие Правила устанавливают порядок определения стоимости активов и инвестированного капитала, ведения их раздельного учета с целью формирования долгосрочных тарифов на товары и услуги регулируемых организаций в сфере теплоснабжения, устанавливаемых с применением метода обеспечения доходности инвестированного капитала.

Размер инвестированного капитала определяется в порядке, установленном методическими указаниями по расчету регулируемых цен тарифов в сфере теплоснабжения, утвержденными федеральным органом исполнительной власти в области государственного регулирования тарифов далее - методические указания. При определении размера инвестированного капитала учитываются средства, полученные в качестве бюджетных инвестиций, влекущих за собой возникновение права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставных складочных капиталов юридических лиц.

Бюджетные инвестиции, направленные на финансирование создания введенных в эксплуатацию производственных объектов, не находящихся на балансе регулируемой организации, не учитываются при определении размера базы инвестированного капитала.

Утвердить прилагаемые Требования к разработке или корректировке, а также проведению необходимых экспертиз .. IC – инвестированный капитал;.

Предыдущая инвестированного капитала, относятся: При применении метода доходности инвестированного капитала необходимая валовая выручка регулируемой организации определяется как сумма текущих расходов, средств, обеспечивающих возврат инвестированного капитала, и средств, обеспечивающих получение дохода на инвестированный капитал. Текущие расходы регулируемой организации включают в себя операционные расходы, неподконтрольные расходы и расходы на приобретение энергетических ресурсов.

Текущие расходы определяются в соответствии с пунктами , 46 - 52 настоящего документа с учетом того, что неподконтрольные расходы не включают в себя указанные в пункте 50 настоящего документа расходы на выплаты по договорам займа и кредитным договорам. В редакции Постановления Правительства Российской Федерации от Размер средств, обеспечивающих возврат инвестированного капитала, который подлежит учету при установлении тарифов на очередной год долгосрочного периода регулирования, определяется в соответствии с методическими указаниями исходя из полного размера инвестированного капитала и срока возврата инвестированного капитала.

Возврат инвестированного капитала осуществляется равными долями каждый год в течение срока возврата инвестированного капитала, начиная с года, следующего за годом, в котором в соответствии с утвержденной инвестиционной программой регулируемой организации построенный, реконструированный и или модернизированный объект, используемый для обращения с твердыми коммунальными отходами, в установленном порядке введен в эксплуатацию. Срок возврата инвестированного капитала устанавливается по решению органа регулирования тарифов: б в отношении иных регулируемых организаций - от 20 до 30 лет.

В необходимую валовую выручку регулируемой организации включаются средства, обеспечивающие получение дохода на инвестированный капитал, равные произведению нормы доходности, базы инвестированного капитала и величины норматива чистого оборотного капитала. Необходимая валовая выручка регулируемой организации и тарифы, установленные с применением метода доходности инвестированного капитала, корректируются с учетом отклонения фактических значений параметров регулирования тарифов, учитываемых при расчете тарифов за исключением долгосрочных параметров регулирования тарифов , от их плановых значений.

Как оценить стоимость компании по методу дисконтированных денежных потоков

При переходе к установлению регулируемых тарифов регулируемой организации с применением метода доходности инвестированного капитала первоначальный размер инвестированного капитала определяется по данным бухгалтерского учета по состоянию на 31 декабря г. Стоимость приобретенных объектов централизованных систем водоснабжения и или водоотведения определяется по данным бухгалтерского учета, но не выше стоимости строительства такого объекта, рассчитанной в соответствии с укрупненными сметными нормативами; б уменьшение остаточной стоимости объектов на стоимость объектов централизованных систем водоснабжения и или водоотведения, выбывших из эксплуатации и или проданных либо отчужденных иным образом регулируемой организацией с 31 декабря г.

Стоимость выбывших из эксплуатации и или проданных либо отчужденных иным образом объектов определяется по данным бухгалтерского учета по состоянию на день выбытия отчуждения ; в уменьшение остаточной стоимости объектов на величину платы за подключение технологическое присоединение потребителей к системе водоснабжения и или водоотведения, полученной регулируемой организацией с 31 декабря г.

При этом рыночная стоимость собственного капитала слишком волатильна и .. Корректировка инвестированного капитала на операционный лизинг.

Основ ценообразования и п. В соответствии с п. Возражений и замечаний от члена коллегии с правом совещательного голоса Иванова И. С результатами экспертного заключения и проектом постановления специалисты энергоснабжающей организации ознакомлены Уполномоченный по делу огласил проект постановления. Внести в постановление службы по тарифам Астраханской области от Начальнику отдела контроля и регулирования тарифов в сфере поставок тепловой энергии службы по тарифам Астраханской области Медведева Н.

В срок не позднее трех рабочих дней со дня подписания направить копию постановления в агентство связи и массовых коммуникаций Астраханской области для официального опубликования и размещения на официальном интернет — портале правовой информации органов государственной власти Астраханской области : Не позднее семи рабочих дней со дня подписания направить копию постановления в прокуратуру Астраханской области. В семидневный срок после принятия направить копию постановления в Управление Министерства юстиции Российской Федерации по Астраханской области.

Ставка дисконтирования с учетом риска и методы ее определения

Настоящие Методические указания по регулированию тарифов организаций, оказывающих услуги по передаче тепловой энергии, с применением метода доходности инвестированного капитала далее - методические указания разработаны в соответствии с Федеральным законом от 14 апреля г. ФЗ"О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации" Собрание законодательства Российской Федерации, , 16, ст.

ФЗ"Об энергосбережении и о повышении энергетической эффективности и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" Собрание законодательства Российской Федерации, , 48, ст. Собрание законодательства Российской Федерации, , 9, ст. Методические указания предназначены для использования органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации в области государственного регулирования тарифов далее - регулирующие органы , а также организациями, оказывающими услуги по передаче тепловой энергии далее - регулируемые организации для расчета тарифов методом доходности инвестированного капитала.

Методические указания определяют порядок формирования необходимой валовой выручки регулируемых организаций, принимаемой к расчету при установлении тарифов, и включают в себя правила расчета нормы доходности инвестированного капитала, правила определения стоимости активов и размера инвестированного капитала и ведения их учета и правила определения долгосрочных параметров регулирования с применением метода сравнения аналогов.

Корректировки учетной и экономической прибыли, капитала (в млн Получив новые оценки для МОРАТ, инвестированного капитала и УУАСС, можно.

Корректировки В большинстве случаев упомянутые выше подходы позволяют сделать точную оценку величины инвестированного капитала, но в некоторых случаях необходимо внести дополнительные корректировки, чтобы компенсировать искажения в финансовой отчетности. Забалансовые резервы Величина инвестированного капитала должна быть увеличена на размер таких резервов. Например, сформированный резерв по сомнительным долгам не означает, что компания обязательно не получит эти деньги.

Забалансовые активы Не все активы, используемые в деятельности компании, учитываются на ее балансе. Например, имущество, находящиеся в операционной аренде является наиболее распространенным источником забалансового финансирования, поскольку такие активы находятся на балансе арендодателя. Именно поэтому их величина должна быть добавлена по настоящей приведенной стоимости всех ожидаемых арендных платежей.

Активы, предназначенные для продажи Такие активы, как правило, раскрываются отдельной строкой в балансе. Поскольку они не используются в операционной деятельности и не приносят экономической прибыли, их величина должна быть вычтена из инвестированного капитала. Прочий совокупный доход убыток В расчетах не учитывается накопленный прочий совокупный доход убыток , поскольку эти средства не используется в генерировании экономической прибыли и не отражаются в отчете о прибылях и убытках.

Списание активов Компания может прибегнуть к списанию активов в ситуации, когда их справедливая стоимость англ. снижается значительно ниже их балансовой стоимости. Возникающая разница списывается за счет дохода компании. Это приводит к снижению величины инвестированного капитала, так что в случае если в отчетном периоде имело место списание активов, его посленалоговую стоимость следует добавить обратно.

Отложенные компенсационные активы Если такие активы числятся на балансе компании, их стоимость должна быть вычтена, поскольку они не используются в создании экономической прибыли.

Методы оценки стоимости предприятий энергетической отрасли

В настоящее время все большую актуальность приобретает концепция управления стоимостью компании. В рамках данной статьи определим наполнение концепции управления стоимостью, обозначим инструменты, используемые в рамках данной концепции, и проанализируем методы оценки и управления стоимостью компании основанные на концепции — Экономической добавленной стоимости. Суть концепции управления стоимостью компании заключается в том, что, управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций.

В силу огромной практической значимости, вопросы в рамках концепции управления стоимостью получили широкое отражение в научных и практических исследованиях.

"срок возврата инвестированного капитала" - срок, в течение которого капи тал, Корректировка необходимой валовой выручки организации.

Чистая скорректированная операционная прибыль после уплаты налогов Вычитается: Вычисление учетной прибыли , хотя и позволяет в явном виде учитывать платежи по долговому финансированию, однако не учитывает затраты, связанные с финансированием на основе собственного капитала. Экономическая прибыль и, следовательно, отличается от учетной прибыли тем, что включает плату за использование всего капитала компании — как долгового, так и собственного.

Иными словами, фирма, демонстрирующая положительную учетную прибыль, на самом деле может разрушать стоимость, поскольку ее акционеры могут не получать свою требуемую доходность. Таким образом, положительное значение указывает на то, что стоимость для акционеров создается, тогда как отрицательное ее значение свидетельствует о разрушении этой стоимости. , — отмечают авторы, — пользуется все большей популярностью, поскольку служит постоянным напоминанием менеджерам о том, что они по-настоящему справляются со своей задачей лишь тогда, когда доходность их компании покрывает стоимость капитала.

Полезность концепции как инструмента, — утверждают Ван Хорн и Вахович, — определяется той мерой, в которой она, по мнению руководства компании, помогает лучше увязать корпоративную стратегию и инвестиции со стоимостью для акционеров. Работам отечественных авторов, посвященным показателю концепции , по объективным причинам пришлось увидеть свет вслед за работами их зарубежных коллег.

Тем не менее, они отнюдь не представляют собой кальки трудов, ими цитируемых. Они самобытны и оригинальны, более того, приобретают совершенно новое значение именно в контексте российских дискуссий в области методологии корпоративных финансов. Их, в целом, можно рассматривать, как попытки конкретизировать алгоритм исчисления показателя . Ее абсолютная величина зависит от вкладываемого в бизнес капитала, для обозначения которого используется показатель , и от спреда эффективности.

— это аббревиатура от , что можно перевести как средневзвешенная стоимость капитала.

Инструкция по Управлению и Распределению Капитала!

Узнай, как дерьмо в голове мешает тебе больше зарабатывать, и что ты лично можешь сделать, чтобы ликвидировать его полностью. Нажми тут чтобы прочитать!